Доска объявлений   Каталог сайтов   Рекламные объявления   Компании, услуги и цены
"Большая Сделка" v2.0 [BETA]
Информационные сервисы: каталог сайтов, объявлений, рекламы, статей, новостей

Рособоронэкспорт выполняет свои обещания

На АвтоВАЗе с начала 1990-х сложилась перекрестная структура собственности, придуманная Б. Березовским, - 62% акций АвтоВАЗа принадлежали его дочкам - AVVA(38,43 %), ЗАО ЦО АФК(26 %) и ЗАО ИФК(2%). В свою очередь, АвтоВАЗу принадлежали 86% акций AVVA, а АвтоВАЗу и AVVA - 60% акций ЗАО ЦО АФК. Такая схема была придумана для защиты от "недружественного поглощения".
 
ФГУП Рособоронэкспорт, с момента прихода к руководству заводом в конце 2005 года, ищет способы ликвидировать эту структуру собственности. В итоге, для разработки схемы ликвидации была привлечена "Тройка Диалог". В частности, "Тройка Диалог" в интересах Рособоронэкспорта скупала акции упомянутых компаний. По нашим оценкам, удалось скупить 2% акций AVVA и около 40% акций ЗАО ЦО АФК. Также на рынке были выкуплены 3-4 млн. акций АвтоВАЗа, 2 млн. акций были приобретены у Внешэкономбанка. В конце прошлого года у фонда Templeton был выкуплен пакет из 0,6% акций АвтоВАЗа, а в начале марта у РФФИ - 1,47% на аукционе. По нашим оценкам, общий пакет, приобретенный "Тройка Диалог" составил 17-20% акций АвтоВАЗа.
 
Скорее всего, дальнейшая схема ликвидации "перекрестка" будет выглядеть следующим образом. Будет погашена часть пакета, принадлежащего дочерним обществам завода - ОАО AVVA и ОАО ЦО АФК - пропорционально доле владения в них АвтоВАЗа. После этого, AVVA и ЦО АФК будут присоединены к АвтоВАЗУ, акции АвтоВАЗа, принадлежащие им будут признаны казначейскими. В этом случае 38,43% + 26%+2 %= 66, 42% акций АвтоВАЗа будут погашены. Для контроля завода (50% голосующих акций) будет достаточно пакета соответствующего сейчас (100 % - 66, 42 %) / 2 = 16,8 % акций АвтоВАЗа.
 
«Мы оцениваем эту новость как положительную - ликвидация перекрестной структуры повысит инвестиционную привлекательность предприятия и будет оценена стратегическими партнерами завода - Magna , Renault , General Motors . Также возможно, что прозрачная структура собственности на АвтоВАЗе делается Рособоронэкспортом перед созданием госкорпорации, дочками которой будут АвтоВАЗ, ВСМПО-Ависма и сам Рособоронэкспорт. Если реализуется указанная схема, и будут ликвидированы более 60% акций АвтоВАЗа, то рыночная капитализация АвтоВАЗа сократится в 2,4 раза, что сделает акции АвтоВАЗа привлекательными, считают в ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент".  -Отметим также, что реализация такой схемы приведет к увеличению доли привилегированных акций в акционерном капитале с 15% до 30% и превысит лимит в 25%. Поэтому часть привилегированных акций будет либо конвертирована в обыкновенные, либо выкуплена. Таким образом, префы АвтоВаза выглядят интереснее обыкновенных акций».
 
«Таким образом, Рособоронэкспорт, похоже, выполнит обещание, данное при приходе на АвтоВАЗ в конце 2005 года, и в ближайшее время структура собственности завода станет простой и понятной, что, безусловно, отразится на его инвестиционной привлекательности. Упрощенная схема владения также повысит привлекательность АвтоВАЗа в глазах стратегических партнеров, позволив более простыми способами создавать СП с иностранными автопроизводителями. Отметим, что данная новость способна вызвать спекулятивный интерес к акциям АвтоВАЗа, т.к. в результате погашения крупного пакета, стоимость оставшихся в обращении акций компании повысится. Исходя из текущей капитализации, АвтоВАЗ торгуется с коэффициентом EV/EBITDA  равным 6,4, EV/S - 0,6. После погашения, по текущим котировкам, капитализация компании снизится примерно до $0,9 млрд., соответственно EV/EBITDA  составит 3,9, EV/S - 0,3.  Однако отметим, что в результате периодических скупок акций АвтоВАЗа стратегическим инвестором, последнее время их стоимость, исходя из сравнительных коэффициентов,  была завышенной. Соответственно, даже с учетом погашения акций потенциал их роста невелик», отмечает Лямин Михаил аналитическая служба Банка Москвы.
 
По материалам Point.ru
От: 14.03.2007

Новости Бизнеса

Составлен рейтинг крупнейших компаний мира Составлен рейтинг крупнейших компаний мира
Американский журнал Fortune составил рейтинг крупнейших компаний мира за 2009 год. В рейтинге, составляемым изданием ежегодно, 500 позиций. Основными критериями, определяющими место корпорации в перечне, являются выручка и прибыль по итогам предыдущего года.На первом месте находится .......
Абрамович поможет Evraz Group рассчитаться по долгам Абрамович поможет Evraz Group рассчитаться по долгам
Акционеры Evraz Group Роман Абрамович и Александр Абрамов потратят 400 миллионов долларов на выкуп ценных бумаг компании, чтобы помочь Evraz Group рассчитаться по долгам. Об этом пишет газета "Ведомости".Ранее стало известно, что Evraz Group разместит облигации на 600 миллионов долларов и .......
Россия возобновит выпуск самолетов "Руслан" Россия возобновит выпуск самолетов "Руслан"
В России в скором времени возобновится выпуск крупнейшего в мире коммерческого транспортного самолета Ан-124-100 "Руслан". Об этом говорилось на совещании на ульяновском авиастроительном заводе "Авиастар-СП", сообщает РИА Новости.Точные сроки возобновления производства "Русланов" пока не .......
"Роснано" вложит в российские процессоры 465 миллионов долларов "Роснано" вложит в российские процессоры 465 миллионов долларов
Госкорпорация нанотехнологий "Роснано" выделит компаниям "Ситроникс" и "Ангстрем" более 465 миллионов долларов для создания производств чипов по 90- и 130-нанометровому техпроцессам. Об этом пишет газета "Коммерсант".По данным издания, "Ситроникс" получит от "Роснано" более 200 миллионов .......
"Аэрофлот" признали виновным в завышении тарифов "Аэрофлот" признали виновным в завышении тарифов
Красноярское управление Федеральной антимонопольной службы признало "Аэрофлот" виновным в завышении тарифов на авиаперевозки по маршруту Красноярск - Норильск - Красноярск. Об этом говорится на официальном сайте ФАС.По данным антимонопольщиков, "Аэрофлот" поднял тарифы на авиаперевозки до 36 .......

 
 
Rambler's Top100
Большая Сделка - Автоматизированный сервис по размещению и поиску тематической информации.
Большая Сделка - объявления, информация, каталоги, реклама, статьи, новости.
Заказать раздачу токенов Airdrop Bounty на Waves
Copyright © "Big Deal" Ltd.